人民币汇率制度的发展历程

1. 人民币汇率制度的发展历程

 第一阶段是人民币内部结算价与官方汇率并存时期(1981～1984年)。改革以前，人民币汇率长期低于出口创汇成本，但高于国内外消费物价之比。为了扩大出口，人民币需要贬值，不过人民币贬值对非贸易外汇收入不利。从兼顾贸易和非贸易两方面的需要出发，1979年8月政府决定自1981年1月1日起在官方汇率之外实行贸易内部结算汇率，它以全国出口平均换汇成本加一定幅度的利润计算出来，明显低于官方汇率。第二阶段是取消内部结算汇率，进入官方汇率与外汇调剂市场汇率并存时期(1985～1993年)。双重汇率体制明显调动了出口企业的积极性，国家外汇储备也有所增加。但是这种安排存在明显的问题：第一，从对外关系来看，IMF将双重汇率看作是政府对出口的补贴，发达国家威胁要对我国出口商品征收补贴税。第二，从国内角度来看，双重汇率造成外汇管理工作中的混乱，而且它在外贸部门仍然吃大锅饭的情况下不能有效抑制进口。所以，从1985年1月1日起取消了内部结算价，人民币又恢复到单一汇价。为了配合外贸改革和推行承包制，我国逐步取消财政补贴，从1988年起增加外汇留成比例，普遍设立外汇调剂中心，放开调剂市场汇率，形成官方汇率和调剂市场汇率并存的局面。    第一阶段汇率并轨与有管理的浮动汇率制时期(1994～2005年7月)。1994年国家外汇体制改革的总体目标是“改革外汇管理体制，建立以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度和统一规范的外汇市场，逐步使人民币成为可兑换的货币”。具体措施包括，第一，实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。1994年1月1日实行人民币官方汇率与外汇调剂价并轨。第二，实行银行结售汇制，取消外汇留成和上缴。第三，建立全国统一的、规范的银行间外汇交易市场，央行通过参与该市场交易管理人民币汇率，人民币对外公布的汇率即为该市场所形成的汇率。1996年12月我国实现人民币经常项目可兑换，从而实现了人民币自由兑换的重要一步。1994年以后，我国实行以市场供求为基础的管理浮动汇率制度，但人民币对美元的名义汇率除了在1994年1月到1995年8月期间小幅度升值外，始终保持相对稳定状态。亚洲金融危机以后，由于人民币与美元脱钩可能导致人民币升值，不利于出口增长，中国政府进一步收窄了人民币汇率的浮动区间。1999年，IMF对中国汇率制度的划分也从“管理浮动”转为“钉住单一货币的固定钉住制”。   第二阶段2005年7月21日，我国对完善人民币汇率形成机制进行改革。人民币汇率不再盯住单一美元，而是选择若干种主要货币组成一个货币篮子，同时参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化。实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率形成机制改革以来，以市场供求为基础，人民币总体小幅升值。2005年7月21日人民币汇率形成机制改革后，中国人民银行每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价。自2006年1月4日起，中国人民银行授权中国外汇交易中心于每个工作日上午9时15分对外公布当日人民币对美元、欧元、日元和港币汇率中间价，作为当日银行间即期外汇市场（含OTC方式和撮合方式）以及银行柜台交易汇率的中间价。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定新人民币汇率制度平稳实施充分证明了“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度”符合我国汇制改革主动性、可控性、渐进性的要求。人民币汇率将以市场供求为基础，参考一篮子货币，在合理、均衡水平上保持基本稳定。

2. 人民币的汇率改革历程

2005年7月21号，中国人民银行正式宣布开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。当天，人民币对美元汇率升值2％，为8.11：1。此后，人民币对美元每天在0.3％的范围内浮动，非美元货币对人民币汇率每天浮动幅度在1.5%以内。从此人民币汇率不再盯住单一美元，逐渐形成更富弹性的汇率机制。 

　　2005年9月23号，央行宣布，从当日起非美元货币对人民币交易浮动幅度扩大到3%。 

　　2006年1月4号，我国在银行间外汇市场推出做市商制度。 

　　2006年5月15号，人民币对美元汇率中间价突破8：1的心理关口。 

　　2007年1月11号，人民币对美元突破7.8关口，同时13年来第一次贵过港币。 

　　2007年5月21号， 央行扩大人民币兑美元日波动区间的上限至0.5%。 

3. 人民币汇率改革的变革历程

1979年至1984年：人民币经历了从单一汇率到双重汇率再到单一汇率的变迁。1985年至1993年：人民币对外币官方牌价与外汇调剂价格并存，向双汇率回归。1994年：中国实行以市场供求为基础的、单一的，有管理的浮动汇率制度。实行银行结售汇制，取消外汇留成和上缴，建立银行之间的外汇交易市场，改进汇率形成机制。2005年：中国建立健全以市场供求为基础的，参考一篮子货币进行调节，单一的，有管理的浮动汇率制。人民币汇率1994年以前一直由国家外汇管理局制定并公布，1994年1月1日人民币汇率并轨以后，实施以市场供求为基础的单一的、有管理的浮动汇率制，中国银行，德意志银行等七家银行根据前一日银行间外汇市场形成的价格，公布人民币对美元等主要货币的汇率，各银行以此为依据，在中国人民银行规定的浮动幅度内自行挂牌。

4. 中国汇率制度的改革历程

人民币
汇改
四阶段
1979年至1984年：人民币经历了从
单一汇率
到
复汇率
再到单一汇率的变迁。
1985年至1993年：官方牌价与外汇调剂价格并存，向复汇率回归。
1994年：实行有管理的浮动汇率制。
2005年：建立健全以市场供求为基础的、
有管理的浮动汇率制度
。

5. 人民币汇率改革的介绍

人民币汇率改革，是指中国的法定货币人民币在不同的时代，为了适应中国自身发展与对外贸易的需要而不断调整人民币与其他货币的汇率及相关政策的制定和变更的过程。

6. 中国人民币汇率改革

1979年至1984年：人民币经历了从单一汇率到双重汇率再到单一汇率的变迁。   1985年至1993年：人民币对外币官方牌价与外汇调剂价格并存，向双汇率回归。   1994年：中国实行以市场供求为基础的、单一的，有管理的浮动汇率制度。实行银行结售汇制，取消外汇留成和上缴，建立银行之间的外汇交易市场，改进汇率形成机制。   2005年：中国建立健全以市场供求为基础的，参考一篮子货币进行调节，单一的，有管理的浮动汇率制。   人民币汇率1994年以前一直由国家外汇管理局制定并公布，1994年1月1日人民币汇率并轨以后，实施以市场供求为基础的单一的、有管理的浮动汇率制，中国人民银行根据前一日银行间外汇市场形成的价格，公布人民币对美元等主要货币的汇率，各银行以此为依据，在中国人民银行规定的浮动幅度内自行挂牌。
2010年4月13日，第四次胡奥会在美国华盛顿举行，国家主席胡锦涛在人民币汇率问题上态度强硬，超出国际市场的预期。他强调中国致力继续推进人民币汇率改革，但只会根据自身经济发展需要而进行，不会屈服于外部压力。

7. 人民币汇率机制改革的意义？

对宏观经济不会产生紧缩效应

　　人民币汇率形成机制改革会不会对我国宏观经济产生紧缩效应？专家否定了这种忧虑。

　　中国社科院金融研究所所长李扬表示，汇率制度变化，但汇率幅度不会有大的变化，因此对宏观经济的影响不会特别大。

　　国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松说，汇率升值对经济产生紧缩效应只是一种静态观点，是假定企业对汇率变动不做任何主动调整。但从过去的情况看，中国企业的调整能力很强。而且在一些发展中国家汇率升值的过程中往往还伴随着明显的贸易顺差。这是因为企业调整了市场营销策略和提高了竞争力。

　　汇率升值后，一部分利润水平较低的企业竞争力将受到很大挑战，但对于其他企业的影响不会很明显。巴曙松还认为，升值降低了进口成本，这促使企业在全球范围内重新组合资源，利用价格调整购买更便宜的资源，也有利于国内消耗资源的减少。

　　国家信息中心经济预测部主任范剑平认为，汇率调整对国民经济是有利的。今年上半年经济增长仍然非常强劲，GDP增长率比9%的潜在增长率还高0.5个百分点。在四大宏观调控目标中，经济增长、物价稳定、就业状况良好，唯一不好的就是外贸不平衡。去年下半年以来一直有很大外贸顺差，造成了资金更多地向外向型经济比重大的地区、行业和企业倾斜。而内陆地区在这方面的劣势比较明显，因此与东部地区的差距正在加大。汇率的调整，将使出口放缓，从而协调地区、行业的发展。从企业的角度看，汇率调整也使得技术含量高的出口型企业在竞争中胜出，而过多依靠价格竞争而生存的企业则会被逐步淘汰。

　　中金公司首席经济学家哈继铭则表示，汇率的影响主要体现在出口，出口虽然对汇率敏感，但对国际经济增长的大环境更敏感。从总量看，即使汇率升值10%，在没有考虑国际经济增长的情况下，从长期看可能把出口值拉下来10%，短期也就2%左右的影响。如果把国际经济考虑进来的话，中国出口未必下降。因为国际经济增长1%，对我国出口的拉动是6%。

　　从结构看，升值主要影响资源密集型的产业如钢铁、有色金属、塑料等，而不是有很强的竞争力的劳动密集型产品。因此，升值有利于改善贸易结构，一定程度上抑制资源密集型产品的出口。与贸易制裁相比，升值显然是一个更优选择。

　　汇率恢复了经济杠杆的本来特征

　　此次汇率改革，一个引人注目的地方在于人民币汇率不再盯住单一美元，而是选择若干种主要货币，赋予相应的权重，组成一个货币篮子。参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化，对人民币汇率进行管理和调节。

　　如何理解这种制度安排？巴曙松认为，这是为了达到我们的政策目标，综合了几种不同的汇率制度之间的功能和优点而形成的。总体上是有管理的浮动汇率制度，但政府在进行管理的时候要参考一篮子货币，一方面保持了政府对市场的控制力，另一方面扩大了浮动范围。而且一篮子货币更大的价值在于保持了出口产品的竞争力，在短期内不受冲击。

　　巴曙松强调说，这次调整的重大意义在于，从97年至今一直僵化的汇率制度得到改变，汇率恢复了作为经济杠杆工具的本来特征，汇率是个价格信号，要经常波动。至于何时放宽浮动空间，巴曙松认为这取决于一篮子货币的选择和权重。

　　李扬则称，这是一个非常聪明的安排，参考一篮子意味着不需要对外公布，使得汇率制度变被动为主动。

　　至于幅度，巴曙松称，汇率杠杆实际上就像一个生锈的机器，长时间没有运转，现在运转起来了。因此必须给经济体一个调节和适应的时间。所以过大的扩大也是不合适的。

　　哈继铭认为，接下来汇率连续升值的可能性不大，这次升值是在中美取得一定的共识和谅解之下作出的行动，不可能升值之后美国政府还在继续要求升值。从中国经济本身看，虽然增长速度很高，但已经不像过去那么高。所以经济平稳期是汇率改革的最好时机。

　　范剑平表示，需要注意的是，当前人民币也存在一些贬值因素，也许将来还会贬值。另外，汇率水平的调整并不是汇率改革的最主要部分，建立一个由市场供求决定的市场机制才是最主要的。不过，可以断言，即便是在将来，中国汇率的调整也不会出现一次性大幅度的变化。

　　央行货币政策将更有效

　　此前，很多专家认为，在僵化的汇率制度下，央行货币政策的独立性受到很大挑战。巴曙松表示，不可能在维持固定汇率的情况下同时控制货币供应量和资本流动。现在通过改革，央行货币政策的主动性得到提高。在波动幅度变大的情况下，投机热钱的减少，使被动的货币投放也随之减少。央行可以主动进行货币信贷的调整，从而提高货币政策的独立性。

　　那下半年央行的货币政策会不会有所变化？范剑平表示，上半年的货币政策已经为汇率调整做了足够的准备，当前的货币供应水平与宏观调控的目标是一致的。今年6月份，货币供应和信贷政策都有大幅度的放松。可以说，当前的银根比较宽松，没有必要进行更进一步的大幅扩张。

　　哈继铭也认为，央行年初确定的稳健的货币政策方针不会改变。由于升值幅度很小，因此也不需要采用扩张型的货币政策。但小的调整还会有，比如在冲销外汇占款的力度上可能会放松，并保持基础货币的稳健增长。

http://finance.sina.com.cn/g/20050722/07411823879.shtml

8. 人民币汇率制度的发展方向

现行人民币汇率制度虽然在一定程度上弱化人民币的升值预期，有利于缩小国际收支差距，对于我国金融市场的维护都起到了一定的作用，但从一些层面方面看，这一汇率制度依然存在诸多不足之处，比如人民币汇率因素贸易巨额顺差关系太过密切，“外需”变身为“内需”将推动国内资产泡沫迅速形成，还有一旦人民币汇率出现拐点，升值预期的消失将导致投机人民币升值的外资大量出逃等，这些问题都需逐步加以完善。从长远来看人民币汇率应适用浮动汇率安排，而近中期内应完善有管理的浮动汇率制度，这是我国人民币改革的方向所在，也是中心所在。  降低以投机人民币升值为目标的外资流入。现今，公众对人民币升值预期过高，对于这一点，国家有必要采取必要的措施，可以考虑实施更加灵活的汇率政策，适度调整人民币汇率的货币篮子或设定阶段性升值上限，影响升值预期。另外，需要注意的是在政策措施制定上应当保有灵活性，即面对汇率形势的变化，在人民币汇率没有完全市场化之前，不至于造成外汇出口打得开关不掉的被动局面，一旦人民币汇率预期掉头，大量的外资流出将是十分危险的。总体来看，我国汇率制度改革正在也应该朝着更加具有弹性和灵活性的方向稳步推进，只有完善有管理的浮动汇率制度，发挥市场供求在人民币汇率形成中的基础性作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，金融市场才会变得安全。