国际投资的海外投资

1. 国际投资的海外投资

 国际投资的内涵应包括以下三个方面：1、参与国际投资活动的资本形式是多样化的。它既有以实物资本形式表现的资本，如机器设备、商品等，也有以无形资产形式表现的资本，如商标、专利、管理技术、情报信息、生产诀窍等；还有以金融资产形式表现的资本，如债券、股票、衍生证券等。2、参与国际投资活动的主体是多元化的。投资主体是指独立行使对外投资活动决策权力并承担相应责任的法人或自然人，包括官方和非官方机构、跨国公司、跨国金融机构及居民个人投资者。而跨国公司和跨国银行是其中的主体。3、国际投资活动是对资本的跨国经营运活动。这一点既与国际贸易相区别，也与单纯的国际信贷活动相区别。国际贸易主要是商品的国际流通与交换，实现商品的价值；国际信贷主要是货币的贷方与回收，虽然其目的也是为了实现资本的价值增值，但在资本的具体营运过程中，资本的所有人对其并无控制权；而国际投资活动，则是各种资本运营的结合，是在经营中实现资本的增值。 英国是欧洲最受欢迎的投资目的地。作为全球商业的发电厂，英国拥有先天的经济优势：全球顶尖的国际金融中心、贸易中心、高新技术产业研发中心等。根据安永会计师事务所2011年调查，英国是欧洲吸引最多个人投资项目的国家，从2004年起，英国吸引了约五分之一的投资欧洲项目。越来越多的海外公司也更愿意将自己的欧洲总部设在英国。无论是寻求企业发展和个人财富的创新增长点，还是获取高品质的产品或服务，英国都是投资者的最佳选择。首先，作为工业革命的先行者，英国最早提出了“自由贸易”的概念并全面施行自由市场经济，其市场开放及灵活程度至今在欧洲甚至世界范围内都首屈一指。而且，英国的税率水平远低于欧洲甚至世界其他国家和地区，是G20和G7国家中企业增值税最低的国家。另外，英国雄厚的科研教育实力也为赴英投资者的持续发展注入了强劲动力，其丰富的经验可为传统企业在产品升级和产品更新换代等方面提供有力的支持。除了经济方面的优势条件，英国为数众多的世界文化遗产与丰富多彩的现代娱乐项目相互呼应，可为投资者们提供在欧洲乃至世界范围内都无可挑剔的生活居住环境并满足投资者各方面的需求。英国政府对行业也是实行尽量放开的管理，除个别行业的生产外(如军事、高技术等敏感产品和设备)，政府不干涉企业的具体经营行为。企业在经营品种、项目、资金数额和投资方向等诸方面均无限制。政府部门只对有关行业的发展，实行总的政策和财政资金运用的管理，而企业的组建、运作和市场活动受到相关法律和法令的约束，国家依法对违法企业进行行政或法律处治。英国贸易投资署（UKTrade&Investment,UKTI）是英政府设立的为从事贸易的英国公司和在英投资的外国公司提供全面服务的机构，作为全球商业的发电厂，英国拥有先天的经济优势：全球顶尖的国际金融中心、贸易中心、高新技术产业研发中心等。无论是寻求企业发展和个人财富的创新增长点，还是获取高品质的产品或服务，英国都是投资者的最佳选择。

2. 国际投资面临哪些风险

国际投资风险的类型通常,人们将国际投资风险划分为两大类:一类为商业风险，一类为政治风险。

　　1、商业风险

　　国际投资商业风险是指由于经营环境、企业经营战略、经营决策等的变化导致投资经济损失的变化。

2、政治风险

　　国际投资的政治风险，指国际经济往来活动中，与参与国家主权行为密切相关的风险，以及由于政治因素而造成的经济损失的风险。主权行为，是国家从本国利益的需要出发所采取的不受任何外来法律约束的行为。

3. 国际投资法有哪些特征

国际投资法是调整跨国私人直接投资关系的有关国内法和国际法的规范总称。国内法规则包括资本输入国的外国投资法和资本输出国的对外投资法，国际法规范主要指国家间基于投资促进和保护而签订的双边投资条约区域性多边投资条约和世界性多边投资条约。国际投资法的主要特征如下：国际投资法调整的国际投资关系主要是国际私人关系即所涉及的自然人法人其他民间组织企业团体和机构其活动是以商业目的为基础的、所做的投资。国际投资法主要调整国际私人直接投资关系。国际私人投资可以分为直接投资和间接投资。国际投资法既包括国内法规范也包括国际法规范既有实体法规范又有程序法规范、既有公法规范又有私法规范、他们之间相互补充、构成统一的国际投资法律体系。

4. 国际投资学的间接投资

 一，定义国际间接投资——是指个人或机构购买外国发行的股票，公司债券或政府债券，只谋取股息，利息或买卖该证券的差价收益，而不取得对筹资者经营活动控制权的一种投资方式，也可以把国际间接投资称为国际证券投资。国际证券投资国际信贷投资国际信托投资国际股票投资国际证券投资国际间接投资(二)国际证券投资的特点期限的可选择性，高投机性和高风险性(三)国际证券投资发展的原因商品经济发展 规模经济 资金需求(间接融资)∑闲置资金 后顾之忧 取代国际信贷融资1980—1989年国际银行净贷款额从$ 1600亿下降为0亿，而国际债券的发行净额从0亿上升到$ 2500亿。据英国《银行家》1990年的统计，在国际资本市场上，证券融资额占整个金融市场融资额的85%。变现需求虚拟资本一级市场二级市场 一，国际股票概念指国际股票市场上交易的或是在居民与非居民之间的股票，它并非是区别于国内股票的特别的股票名称(不同与国际债券)。国内股票转化为国际股票有两个途径：其一，在境内外同时上市；其二，如果一国的资本市场较为开放，该国公司股票只在境内上市，但其中一部分被非居民所购买。二，股票的种类普通股优先股其它创新工具：累积优先股(Cumulative Preferred Stock)可转换优先股( Convertible Preferred Stock )累积可转换优先股( Cumulative Convertible Preferred Stock )参与优先股( Participating Preferred Stock )累积优先股(Cumulative Preferred Stock)——指公司当年的盈余达不到优先股应分的股利，其不足部分在其后年度分配盈余时给予补足的股份。参与优先股( Participating Preferred Stock )——指在按原定比例分配股利之后，如公司还有盈余，还可以同普通股一起参与剩余盈余分配的股份。可转换优先股( Convertible Preferred Stock )——指股份有限公司按规定的条件和比例将优先股转换为普通股或公司债券。优先股无论是转换为普通股或公司债券，对增加股份有限公司筹资与投资者投资的灵活性都有积极作用。可转换优先股在国外已日益流行。累积可转换优先股( Cumulative Convertible Preferred Stock )——指同时具有累积优先股与可转化优先股特征的优先股。三，股票价格股票价格的种类1，面值(Par Value)——指股票的票面上所标明的每股金额。它只在股票发行时对投资者有一定的参考意义，但股票的发行价格并非以面值为准，可能溢价或折价发行，面值已经失去意义。国际股票的面值货币为公司所属国的法币。2，市值(Market value)——或股票的市价，指在交易所中买卖双方确定的某一时点的价格。3，净值(Net value)——指通过对发行股票的公司的财务报表的分析计算而得出，又称股票的帐面价值。净值=(资产总额-债务总额-优先股的总面值)÷普通股总数4，内在价值(Intrinsical Value)——它把公司现有的财务状况和将来的盈利前景结合起来，并把未来的收益折算成现值。计算公式：P0=D1/(1+i)+D2 /(1+i)2+…+ Dn/(1+i)n=P0——内在价值，D1， D2 … Dn代表第1，2…及第n年的每股股息收入，i表示资本还原率(贴现率或必要报酬率)假设股息在一定时期内将按一个固定比例g增长，若前一年每股支付的股息为D0，则第二年的股息D1= D0(1+ g ) ，则第三年的股息D2= D1(1+ g )= D0(1+ g )2则 Dn= D0(1+ g )nP0=5，面值，市值，净值和内在价值的关系股票的市值不仅与面值相脱离，而且与净值不相等，但净值可以作为长期投资判断的重要依据之一，如果是市值高于净值的股票，市价可能回落，反之，则上涨。同样，内在价值对市场判断也有十分重要的作用。6，影响股票市价变动的因素股价的变动由每股股息和银行利率决定的，即Pm=D/IPm， D， I分别代表股票市价，预期的每股股息额和银行利率。因此，凡是能影响企业分派股息和银行利率等因素的，都会对股价的变动产生影响。内部因素公司的经营状况： 好 盈利 股息总量 Pm公司的股息政策：收益积累与分配关系 Pm宏观经济因素经济周期：经济周期的高涨阶段 消费，投资和 出口高涨 Pm政府的宏观经济政策财政支出政策：扩张性的财政政策 Pm税收政策：正常情况下，税收的高低与企业的净收益成反比。如进口税提高会增加经营成本，所得税提高则企业的净收益减少，降低股息，股价下跌。金融政策：再贴现率提高(紧缩银根)，商业银行成本提高，则 Pm下跌， 反之则反是；银行存款准备金比率提高(紧缩银根) ，商业银行成本提高，则 Pm下跌， 反之则反是；公开市场操作：央行出售证券(国债) (紧缩银根)，减少流通中的货币流量，利率上升，则 Pm下跌， 反之则反是。产业政策：产业政策：产业差别政策会引起不同企业的价格 不同的变化。其它因素：政治因素心理因素非理性因素时间及季节变动因素四，股票交易的程序与方式收集信息投资决策委托经纪人代为买卖投资者经纪公司交易所竞价 清算所五，股票行情指数(Stock Market Index)股票行情指数——指股票市价变动指数。它是由金融服务等中介机构运用其广泛的信息来源和专门知识编制而成，对投资者了解股市行情有重要的参考价值。非系统风险(Unsystem Risk)——指由于各个上市公司的经营情况不同股票的价格上升，有的股票的价格下降，且升降的也不相同，这种变动给投资者带来的风险。预测该风险很困难。系统风险( System Risk )——宏观经济情况(如经济周期，宏观经济政策等)的变动，引起多数股票的价格都发生趋势相同的变动。预测该风险很困难。六，国际上驰名的股票指数指编制所选用的股票均属于一国范围之内，但参加交易的可以包括外国投资者。1，道·琼斯股价平均指数(Dow Jone Averages)是美国各种股票指数中历史最悠久(1889年开始编制)，最著名的一种，在国际上影响也比较大，由美国《华尔街日报》的出版者道·琼斯公司的创始人查 理斯·道开始编制。现在采用的股票指数共分四组：(1)30家工业公司股价平均数；最具代表性(媒体报道)(2) 20家运输公司股价平均数；(3) 15家公用事业公司股价平均数；(4) 前三组共65种的股价平均数。道·琼斯股价平均指数(Dow Jone Averages)是以1928年10月1日为基期，将选用的各种股票价格用简单算术平均数法求得平均数(股票价格平均数=入选股票的价格之和/入选股票的数量)，作为100。然后以同样的方法计算出比较期的平均数，再与基期相比较，计算出的百分数即为比较期的股价平均数。例如，1999年12月31日的股价平均数为11497。12，即表示该日的股价平均数约为1928年10月1日的115倍2，标准·普尔股票指数由美国最大的证券研究机构——标准·普尔公司编制的股票价格指数，在美国与道指齐名。3，日经指数(日经平均股价) 系由日本经济新闻社编制并公布的反映日本股票市场价格变动的股票价格平均数。该指数从1950年9月开始编制。4，金融时报股票指数全称是“伦敦《金融时报》工商业普通股股票价格指数”，由英国《金融时报》公布发表的。5，香港恒生指数 由香港生银行于1969年11月24日始发布。恒生股票价格指数包从香港500多家上市公司中挑出来的33家有代表性且经济力雄厚的大公司股票作为成份，占香港股票市值的68。8%，1964年7月31日为基期。 一，债券的特点债权与债务关系期限的有限性收益的确定性二，债券的分类1，地理范围划分国内债券(Domestic Bonds)国际债券(International Bonds)：外国债券(ForeignBonds)如Yankee Bonds Samurai Bonds Bulldog Bonds ；欧洲债券(Eurobonds)续前2，按发行者的性质划分公司债券：无担保债券有担保债券政府债券：国债(National Bonds)国库券(Tresuries)地方债券(Local Bonds)市政债券(Municipal Bonds)

5. 南京金鹰国际投资管理有限公司怎么样？

南京金鹰国际投资管理有限公司是2005-06-23在江苏省注册成立的有限责任公司(非自然人投资或控股的法人独资)，注册地址位于南京市秦淮区汉中路89号8层。
南京金鹰国际投资管理有限公司的统一社会信用代码/注册号是91320100777002486E，企业法人冯卓明，目前企业处于开业状态。
南京金鹰国际投资管理有限公司的经营范围是：投资顾问及管理；实业投资；商业信息调研、咨询；企业策划及管理；资产管理。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。在江苏省，相近经营范围的公司总注册资本为8276515万元，主要资本集中在 5000万以上 规模的企业中，共1162家。本省范围内，当前企业的注册资本属于优秀。
南京金鹰国际投资管理有限公司对外投资7家公司，具有0处分支机构。
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6. 国际投资的方式

　　国际投资的方式：
　　1.股权参与，股权参与是指以所有权为基础，以决策经营权为途径(持有普通股)，以实现对企业有效控制或影响的直接投资方式。
　　2.拥有全部股权—独资企业；
　　3.拥有部分股权—合资企业(包括多数股权、对半股权、少数股权3种)；
　　4.合作经营(Contractual Joint Venture，契约式合营)；
　　5.国际技术转让与技术投资
　　技术的含义：制造物品方法与经营管理有关的知识、技术诀窍和能力。可分为制造力、设计力、新技术开发力、管理力。
　　6.国际租赁(International Leasing)：位于不同国家的出租人与承租人之间的在约定期内将出租资产交给承租人有偿使用的租赁关系。出租人和承租人及供货人可以是两国或三国的自然人、法人或国家和国际金融组织。出租对象一般是价值较高的动产或不动产，如成套设备、轮船、飞机等(二战期间的租借法案)。

7. 论述：国际投资的驱动力量与特点和趋势。

　　当代国际服务贸易新特点及发展趋势


　　一、当代国际服务贸易发展的特点

　　国际服务贸易是指服务业（第三产业）的对外贸易，即发生国际收支行为的服务业经营活动，如国际间运输、保险、金融、旅游、技术等劳务的有偿提供和接受。国际服务贸易是本世纪70年代以来突破传统意义上的国际商品活动领域而迅猛发展的。随着《服务贸易总协定》(GATS)的签订并生效，国际服务贸易日益得到各国的重视，已成为世界经贸竞争的又一热点。据世界贸易组织1997年12月发表的1997年世界贸易年度报告显示，全球服务贸易发展迅速，1996年增长5%，1997年预计增至7%，总额将达2.7万亿美元。纵观国际服务贸易的发展，呈现如下趋势：

　　1、服务贸易在国际贸易中的比重不断加大。服务贸易的发展是产业进步的标志。二战以后的半个多世纪当中，特别是70年代以来，由于国际分工的深化，产业结构不断调整，科技革命加剧以及跨国公司的崛起，促使国际服务贸易以高于货物贸易增长的速度迅速发展。1970年，世界服务贸易总额只有710亿美元，而到1980年则猛增至3830亿美元，10年间增长5倍多。1980年以后，国际服务贸易依然保持着迅猛增长的势头，年平均增长率约为5%，是同期国际货物贸易年平均增长率2.5%的两部。到1993年，世界服务贸易额达到1.03万亿美元，在全球贸易总额中的比重超过四分之一。人们预计，随着关贸总协定“乌拉圭回合”协议的实施和世界贸易组织(WTO)的正式运行，各国将进一步开放服务市场，服务贸易也会随之进一步发展，到本世纪末将会占全球贸易总额的三分之一。

　　2、国际服务贸易的领域不断扩大。目前，国际服务贸易涉及的范围包括：(1)国际运输（海运、空运和陆运）；(2)国际旅游；(3)国际金融服务（包括保险）；(4)国际信息处理和传递软件资料服务；(5)国际咨询服务（包括会计、律师等）；(6)建筑和工程承包等劳务输出；(7)国际电讯服务；(8)广告、设计、会计管理等项目服务；(9)国际租赁服务；(10)商品的维修、保养、技术指导等售后服务；(11)国际视听服务(12)教育、卫生、文化艺术的国际交流服务；(13)商业批发与零售服务；(14)知识产权（工业产权和版权）服务；(15)国际投资服务；(16)其他官方国际服务等。

　　3、国际服务贸易的发展不平衡。首先，工业化国家在国际服务贸易中占有绝对优势。一般说来，大多数工业化国家是国际服务贸易的顺差国。据统计资料显示，1986年工业化国家在世界服务贸易中所占的比例为78.6%，其中运输、投资净收益、旅游收入等均占各项目的75%以上。1996年全球服务贸易出口前20名的排名榜上，工业化国家占了15位，美国则以出口额2,026亿美元高居傍首。其次，行业发展不平衡。随着服务贸易业全球市场的迅速扩展，在服务业的行业区别越分越细的同时，行业发展速度则高低不同。传统的全球运输服务业仍在增长，但增速已趋缓，年增长率仅为2%；旅游业则增长了6%，而金融服务、电信服务及专利等的增长率则达到了7%。再次，新兴发展中国家发展势头良好。就总体而言，发展中国家在服务贸易领域处于明显的劣势，除了旅游业和劳务汇回款等个别项目（即基于劳务输出之上的项目）之外，它们在服务贸易上几乎全部是逆差。但是，随着发展中国家经济的发展，特别是新兴发展中国家的迅速崛起，其国际服务贸易也得到了迅猛发展。1996年亚洲各国和拉美地区服务贸易出口增长率都达到了8%，高于北美和西欧各国。新加坡、韩国、中国、泰国和中国的香港、台湾地区均跨入了全球服务贸易出口前20名行列。

　　4、国际服务贸易越来越受到各国的重视。由于国际服务贸易自本世纪70年代以来的迅速发展，国际服务贸易市场的竞争日趋激烈，各国为了自己的利益都加大了国际服务贸易的发展力度，并加强了对国际服务贸易领域的研究。特别是自1986年国际服务贸易成为“乌拉圭回合”新议题以来，国际服务贸易和国内服务业的发展更成为政府、工商界和学术届关注的热点。许多发达国家政府拨款资助学术届和智囊机构对这一领域进行专项研究，分析国际服务贸易的经济学涵义、现实发展状况、争夺世界市场的策略以及各种可能的政策行为等。而发展中国家一方面对开放金融、保险、运输及商业销售等市场仍持谨慎的保护主义态度，另一方面也开始重视这一领域的研究，力图在这一新的国际经贸领域中真正做到知己知彼，以便在进入和开放国际服务贸易市场的实践中处于主动地位。 二、国际服务贸易迅速发展的原因

　　当代国际服务贸易迅速发展的根本原因在于世界经济结构发生了历史性的变化。20世纪60年代兴起的新科技革命加速了这种历史演变的进程，从而导致世界贸易结构和人们社会生活方式的改变。具体说来，当代国际服务贸易的发展主要有以下几个方面的原因。

　　1、世界产业结构升级的驱动。按照发展经济学的经济增长阶段论，随着国家经济能力的增长，该国的产业结构将依次提升，逐步由农业经济过渡到工业经济，再由工业经济发展到服务经济。本世纪60年代初，主要西方国家都已完成了本国的工业化进程，开始步入后工业化的发展阶段，即国内经济重心向服务业偏移。由各国经济能力增长所带动的产业升级使得世界产业结构发生大规模的调整。在这一过程中所形成的新的世界经济结构不平衡，导致了对国际服务的更大规模的需求，使全球服务性产业的贸易总额有了高速增长的潜力。

　　2、国际货物贸易和国际投资增长的带动。战后半个多世纪以来，国际货物贸易流量不断扩大，以世界货物贸易出口总值为例，1950年总计为611亿美元，1990年达33949亿美元，40年时间增长了近56倍，远远超过了同期世界工业生产和国民生产总值的增长速度。在货物贸易高速增长的带动下，同货物进出口直接关联的传统服务贸易项目，如国际运输服务、国际货物保险、国际结算服务等，都相应地在规模上、数量上成倍增长。而国际投资的迅速扩大和向服务业倾斜，不仅带动了国际货物贸易的增长，而且带动了国际服务贸易的迅猛增长。特别是国际投资收益作为要素服务项目，其迅速扩张本身就构成海外服务贸易流量的扩大。

　　3、新科技革命的有力推动。新科技革命，特别是本世纪60年代兴起的信息技术革命、有力地推动了国际服务贸易的迅猛发展。首先，高新技术的发展广泛应用到了服务产业，使许多原先“不可贸易”的服务转化成“可贸易”的服务，从而使国际服务贸易的种类增加，范围扩大，例如一些传统的教育服务、健康服务一向被认为是：“不可贸易”的服务，现今可被储存在磁盘或软件中进行买卖。信息技术和通讯技术的发展，还促使银行、保险、商品零售等得以在全球范围内开展业务，为跨国界服务带来了机遇。其次，科学技术革命加快了劳动力和科技人员的国际流动，特别是促进了专业科技人员和高级管理人才向他国流动，推动国际服务贸易流量的扩大。最后，随着科技的进步，发达国家的产业结构逐渐向技术密集和资本密集的高科技产业转移，把劳动密集型产业转移到新兴工业化国家和部分发展中国家，使这些国家和地区能够利用本地区丰富廉价的劳动力资源，赚取外汇服务收入，形成大规模的境内服务输出。

　　4、世界经济一体化和社会生活国际化的促进。世界经济区域化、一体化的发展和各国人民生活水平的大幅度提高，使得现代人的社会生活越来越国际化，出国旅游、接受教育以及聘请专门人才等，即使对于发展中国家的人民来说也不是可望而不可及的了。在过去40多年间，旅游业成为国际上发展最快的行业之一，同社会生活国际化相关的服务贸易也得到了长足的发展。
　　凯恩斯革命
　　一百年以前，西方经济学界还很少有人谈及经济学应有宏观、微观之分。而今天，西方经济学家谈论起宏观和微观经济学时，却显得那么自然，好像这个问题如同一天有白昼和黑夜之分那样，无须争辩。但是，任何事物、任何提法若要被世人公认，总是有一个过程的，那末宏观经济学究竟怎么产生的呢？

　　1936年，西方经济学界发生了一件大事，那就是J.M.凯恩斯发表了他的代表作：《就业、利息和货币的通论》(以下简称《通论》)。凯恩斯在刚撰写通论的时候就开始造舆论，他给戏剧家萧伯纳的信中曾提及此事，并颇为自负地说，此书也许会对世界上关于经济问题的思考方法发生革命，引得世人拭目以待。果然，该书一出，的确轰动一时，西方经济学界公认经济学发生了一场“革命”。

　　凯恩斯是一个什么样的人呢？凯恩斯(John Mayoard Keynes，1883～1946年)的出生与马克思的逝世刚好同年。凯恩斯不能算一个单纯的经济理论家，有人责怪他一生花费在经济研究上的时间显得太少。

　　凯恩斯交友广泛，兴趣多样，当他还在伊顿公学和剑桥大学念书的时候就是如此。凯恩斯曾在政府的印度事务部任过职，成绩卓著。他搞过实务，在皇家学院当过教员，还当过财务主管。这些职务也是显示他的才能的好机会，这个机构在1920年濒于破产，可是到了凯恩斯逝世的那年，就拥有净资产两百万英镑，凯恩斯对戏剧、文学、音乐和芭蕾舞艺术均有兴趣，他的夫人就是一名俄国芭蕾舞演员。凯恩斯对数学也有研究，大举尚未毕业，他就写过一本概率论的书。

　　第一次世界大战期间，凯恩斯曾任皇家印度财政大臣顾问团的顾问和英格兰银行的董事。战后，他作为英国财政部的主要代表参加了巴黎和平会议，但不久便辞职，原因是他对凡尔赛条约的内容深感不快，不主张要求德国赔偿。1944年，凯恩斯作为英国代表团的首席代表出席了布雷顿森林会议，在建立国际货币基金组织和世界银行方面都作过重大的贡献。

　　除《通论》外，凯恩斯一生还写过许多著作，如《货币改革论》、《通向繁荣之路》、《怎样筹措战费？》等。但凯恩斯最主要贡献还是他的主要著作—反映他的基本理论和政策主张的《通论》。

　　凯恩斯革命的背景

　　顾名思义，宏观经济学(Macroeconomics)是研究大的经济问题的，也就是以研究社会整体的经济变量为己任的，凯恩斯的主要贡献也就在于此。

　　但不能简单地说，宏观经济问题研究只是从凯恩斯开始的。事实上，在凯恩斯之前，历代的经济学家诸如重商主义者、重农学派和以亚当·斯密、李嘉图、马歇尔为代表的古典学派，都研究过宏观经济问题。后人把亚当·斯密、李嘉图、马歇尔的经济学说基本上归属于微观经济学，这虽说有几分理，但总显得牵强，倘若他们活着，未必会同意这样判断的。公正地说，古典经济学家对宏观经济问题的研究都具有历史的局限性，他们从未奠定过宏观经济学的基石。

　　重商主义者所关心的问题可以说主要是宏观经济问题。他们的兴趣所在是要了解决定整个经济生产能力的主要力量是什么？能否达到潜在的生产能力？因此他们强调经济增长的本原和原因。他们崇尚政府，认为如果不靠政府的干预，整个经济也许不能充分利用其潜力。他们极力主张，政府应当支配国内和国际的贸易，并强有力地控制货币的供应。

　　重农学派讨论的问题也是宏观多于微观。重农学派以法国经济学家魁奈为代表，也寻求经济增长的本原和原因，但不赞成对国内外贸易实行管制。他们的兴趣不在于货币，而在于引起经济增长的真正力量是什么？依他们看来，物质财富不是通过交换过程创造的，而是来源于农业或者自然界。著名的魁奈经济表把整个经济分成三个部门，农民、土地和非农业部门。这种分析方法给后人以极大的启示。像马克思的两大部类的分析和列昂节夫的投入—产业表的经济计量分析，都受到魁奈经济表的启发和影响。

　　亚当·斯密竭力反对重商主义者的观点。他认为，在整个经济中不存在一种会阻碍达到最高生产能力的内在力量。当时就有些重商主义者认为，消费水平过低，储蓄过多，会引起萧条。但亚当·斯密认为储蓄会引起经济增长，因为储蓄与资本积累属同步，一部分人的储蓄意味着这部分钱让与他人投资之用，因此储蓄不会引起萧条。他反对国家干预贸易，主张自由放任和竞争，并认为竞争会使资源达至最大限度利用的程度。显然他研究的是宏观问题。但他认为，整个社会由于竞争而受一只“看不见的手”的调节，起着政府干预所起不到的作用，因此经济学家和政治家在宏观经济上似乎没有严重的任务。在当时，亚当·斯密力主政府要“廉洁”和减少干预。由于受他的思想影响，后人大多把对经济问题的研究注意力从宏观转到了微观。

　　西方经济学家继承了亚当·斯密的观点，发展了经济学的微观方面。他们始终认为宏观经济决不会发生严重的问题，此论点以法国经济学家萨伊提出的供应自身创造需求最为著名，几乎他们都信奉“萨伊法则”。在他们看来，竞争的资本主义是最能有益于社会的。

　　但是、理论是要受实践检验的。“看不见的手”和“萨伊法则”并没有给资本主义社会的繁荣提供任何保证。事实教训着死抱着旧的教条的人。在二十世纪二十年代末和三十年代初。资本主义世界及发生了空前的经济危机。西方国家一片混乱，百业萧条，物价猛跌，工厂倒闭，人心恐慌，局势动荡。至今，西方的人们谈论起那次危机还心有余悸。

　　美国著名经济学家米尔顿·弗里德曼说，“1929年中开始的那次经济萧条，对美国来说，是一次空前规模的灾难。在1933年，经济降到最低点之前，以美元计算的国民收入减少了一半。总产量下降了三分之一，失业人数上升到劳动力总人数的25％的空前水平”。

　　危机动摇信念，人们对资本主义制度普遍怀疑，资本主义崩溃过程逐渐加速。在这种存亡危急的时刻，西方经济学家被迫对现有的经济理论进行反省和批判，并企求新的理论来解释严峻的危机现实，以得出挽救资本主义的可行办法。于是时势造英雄，凯恩斯没有错过机会，他的理论伴随的宏观经济学说就应运而生了。

　　凯恩斯的基本观点和政策主张

　　凯恩斯的理论与传统的经济学说主要有哪些区别呢？

　　凯恩斯针对经济危机期间所出现的严重失业状况，提出了“充分就业”的概念。所谓充分就业，就是在一个具体工资水平上，人人有事做。

　　凯恩斯将失业的情况分为三种：一是由于某种专门劳动市场供过于求造成的，叫“磨擦失业”；二是由于各种原因人们对现有的工作不喜欢而情愿呆在家中，叫“自愿失业”；还有一种是由于在现行工资水平上，人们愿意工作而得不到工作，叫做“非自愿失业”。磨擦失业可以通过对劳动力的技能训练和国民经济结构的调整而迅速解决，自愿失业则是劳动队伍自身的选择，所以这两类失业不算真正的“失业”。因此只要解决了“非自愿失业”的问题，就可说得上充分就业了。

　　要想做到充分就业，就要求一种达到充分就业的国民收入水平。凯恩斯肯定，国民收入和就业水平取决于聚集的有效需求水平。在他看来，以前的理论之所以是错误的，就是假定供应会自行创造需求。当有人对萨伊法则提出疑问，认为过度的储蓄或者过度的消费也许会导致萧条时，古典理论总是这样解释：储蓄的决策总会导致投资的决策，而利率的变动又会使储蓄决策和投资决策之间平衡。凯恩斯对此则提出相反的结论。他认为，国民收入水平的变化而不是利率的变化合影响储蓄和投资之间的平衡。这就是凯恩斯的收入决定论。

　　凯恩斯的收入决定论既认为国民收入水平取决于聚集需求水平，又认为聚集的有效需求取决于对消费商品和投资商品的需求。就个人消费来说，“量入为出”，消费水平依赖于收入水平，消费额总是占收入额的一定比例，这种比例称为“消费倾向”。一般地说，这种比例或倾向是相对稳定的。但随着人们收入的增加，消费的开支会增加得比比收入速度慢。

　　由此而得出的一个重要结论就是：当聚集的实际国民收入增加时，据聚集的消费水平也增加，但不会象国民收入增加得那么快。这包含的意思就是边际消费倾向(每增加一元国民收入所增加的消费金额)小于1。消费的速度不及国民收入增长的速度，多余的钱当然是用于储蓄。于是随着人们收入的增加，储蓄绝对额也增加。很明显，聚集需求量与实际消费量之间出现了—个裂缝，如果储蓄不及时转化为投资，那末生产出来的东西就会发生过剩，有效需求就会出现不足的现象。由于有效需求不足，就会减少国民收入水平。

　　就此可以做出推论：国民收入的均衡不一定就是充分就业的均衡，只要需求不足，就会使社会资源利用不足，结果使在工人失业和资源闲置的条件达到国民收入的“均衡”。因此，在凯恩斯看来，如果仅仅依靠市场自行调节，那末充分就业的均衡只是一种特殊的情况，而通常的情况则是一种小于充分就业的国民收入均衡。


　　那末，储蓄会不会及时转化为投资呢？按照传统的理论，只要利率恰当，储蓄必然全部转化为投资。凯恩斯对此又大唱反调。他认为，投资的数量不完全取决于利率，而主要依赖于预期的利润串。随着投资助增加，资本的预期收益会发生递减，这就叫做资本边际效率递减。利润和投资数量关系时常显得不稳定，因为投资决策是根据对将来的成本和销售收入的估计做出来的，所以利润期望值会对投资决策起相当大的作用。不肯定性、风险、期望、投资者的态度和信心都会对投资决策发生影响。因此，储蓄金额多了，利率再下降，不一定就会直接引起投资的增加。

　　凯恩斯认为，一味依靠利息率降低来刺激投资并未能始终奏效，有时投资可不受利率的影响，如果预期利润前景不妙，即使利息串再跌，只会造成储蓄多、投资少的现象。因为储蓄大于投资，所以导致国民收入水平下降。

　　对于利率机制的解释，凯恩斯的见解与以往不同。以往的理论认为，利率是取决于储蓄和投资的两个函数的相互作用。在现行的利率水平上，储蓄大于投资，利率就会下降；反之，投资大于储蓄，利率就会上升。货币供应数量的变化既不影响长期的利率，也不影响实际的国民收入水平。货币供应所能影响的只是价格水平。

　　凯恩斯的解释是，利率取决于个人和企业持有货币的愿望和数量，也就是说，货币供应数量影响利率。在不同的利率水平上，人们对持有货币的不同需求，凯恩斯称之为“灵活偏好函数”，它由三个动机组成：(1)出于交易的目的(个人购物，企业购买投入)；(2)出于预防的目的(准备一笔钱以应付意外开支)；(3)出于投机的目的(哪里收益高，钱往哪里投)。

　　出于前两种目的而持有的货币对利率变化的反映是不敏感的，叫做完全缺乏利成弹性，出于第三种目的而持有的货币对利率变化的反映是非常敏感的，具有利率弹性。利率下降得越低，到了一定的程度，出于第三种目的而持有的货币变得对利率的变化完全富于弹性。这种情况是在萧条时出现的，即货币数量的大量增加，不必再使利率下降。换言之，利率在低水平上维持不变，货币数量依然大量增加。人们手中持有货币增多，是出于第三种目的，因为利率如此之低；把钱存入银行或放在手中得失相差无几，不如握在手中为好。这种情况凯恩斯称之为“流动性陷饼”。他以此批评传统经济学只看到交易性的货币需求(—前两种目的)，而忽视投机性的货币需求(第三种目的)。

　　以往的理论认为货币有价值贮藏的作用，但不是很强调。凯恩斯特别强调此点；他认为利率的高低受货币供应数量的支配。他最重要的、与古典学派关于利率问题的区别，就是关于货币投机需求的理论，即增加货币供应会导致利率下降，增加投资会增加国民收入，在非常低的利率水平上，货币供应全部会被投机需求所吸收。

　　概而言之，凯恩斯的理论基本上涉及到了四个概念：(1)消费函数；(2)资本边际效率；(3)灵活偏好函数；(4)货币供应数量。只有弄清楚它们之间的关系以及与充分就业总目标之间的关系，才算基本上掌握了凯恩斯学说。

　　还有一个必须提及的：凯恩斯的理论特色就是对经济波动的分析。他强调投资的作用，即投资的某种变化会导致收入的变化，而且是以当初投资的某种乘数(倍数)来变化的。这里暂不介绍乘数理论是怎么回事，先说说由来。这种乘数效应起初是由俄国经济学家杜根一巴拉诺斯基等提出来的，但从未从理论上正式阐明过。1931年，卡恩，这位凯恩斯在剑桥大学的同事具体地发展了这种分析。凯恩斯后来在《通论》中充分采用了这种乘数理论，尔后广为人所知晓。

　　基于这些理论，凯恩斯提出了国家干预经济的主张。他主张政府通过调节需求来达到充分就业。在聚集有效需求不足的情况下，他主张扩大政府开支，增加货币供应，实行赤字预算来刺激国民经济活动，以增加国民收入，实现充分就业。

　　应该说，这种主张基本上是符合当时资本主义世界的实际情况的，因此凯恩斯在许多方面取得了成功。他认为，平衡预算的概念对决定政策不起作用，呼吁财政政策要从旧式的预算平衡的概念中解放出来。于是，古典经济学的预算平衡的原则从此被打破，许多国家的政府从不得已的预算赤字，逐步走向主动的、无所顾虑的赤字预算。赤字预算的确刺激了有效需求，但却又产生了通货膨胀等新问题，引起后来的经济学家为此而争论不休。

　　凯恩斯反对一味节俭。传统的经济理论和社会道德规范认为储蓄、节俭是美德，极少宣传消费是善举，是刺激经济的良策。他引用过孟德维尔的寓言：蜜蜂社会由于追求奢侈豪华的生活而繁荣；又由于节俭而衰落。以此说明节俭往往对社会不利。

　　为刺激经济发展，凯恩斯主张物价上涨。因为通过物价上涨使实际工资下降的办法，要比传统的主张降低名义工资的办法更为聪明、可取。降低名义工资也许会刺激企业的经济活动，增加投资，扩大就业，就个别企业来说也许行得通，但从整个社会来说，这种做法并非良策。因为降低名义工资容易引起工人的反抗，而且降低工资水平会相应地减少社会对产品和服务的总需求，导致市场和生产的进一步紧缩。

　　凯恩斯也主张“济贫”。他认为，向富人征税再救济给穷人，有利于提高整个社会的边际消费倾向。因为富人的钱越多，储蓄的钱会越多。而征税后储蓄会减少，再救济结穷人，使之用于消费，把大部分的国民收入转用于消费，有利于扩大消费需求，刺激生产，实现充分就业。

　　凯恩斯的政策主张还不止这些。从上述可以看出他的政策主张与他的理论观点是一致的。他的许多主张被西方国家当政者所采纳，尽管有的没有兑现，但他的影响是巨大的。在经济学说史上，无论是赞成他的人也好，反对他的人也好，都不能不提到他和他的理论。历史不会使他湮没无闻。

　　由此我们可以看出宏观经济学的奠基人是凯恩斯。凯恩斯的思想一方面来自对现实问题的思考，另一方面也受先辈经济学家的启发。关于有效需求刺激国民收入的问题并不是由凯恩斯首先提出来的。马尔萨斯的思想对凯恩斯的影向至深，而凯恩斯对马尔萨斯的钦佩之情则常常溢于言表。但西方经济学界并不认为在经济学上曾发生过“马尔萨斯革命”，而只承认凯恩斯革命。因为是凯恩斯而不是马尔萨斯对有效需求问题作了全面的论述，并提出了一个较为完整的理论体系。相比之下，马尔萨斯在许多方面是含糊不清的。除个人原因外，还应当从社会根源上找原因。凯恩斯和马尔萨斯都遇到战争之后随之而来的严重失业和萧条，但凯恩斯碰到的问题比马尔萨斯所遭遇的要严重得多。有人说，凯恩斯的经济学是萧条经济学，也有人反对此说。不管如何，凯恩斯是通过对严重的萧条进行思考而产生出这些理论的。

　　可见，宏观经济学是与以往的经济学说的总体分析相对立而产生的。以往的理论其实并不能胜任总体分析，不能解释资本主义社会产生萧条相失业的现实。于是，作为“凯恩斯革命”的一种结果，宏观经济学承担了这一任务。而以往的理论，规程则更多地用于解释“微观”——个别企业相消费者的经济行为。如此分工，似乎宏观经济学和微观经济学可以各司其职，和谐共存了。
　　《国富论》研究

　　[size=3]国富论研究

　　"这一著作是完全应该受到推崇的，所有承认政治经济学重要性的人都一样推崇他(斯密)"

　　——李嘉图

　　"斯密博士是政治经济学现代体系的真正创始人。......斯密博士的著作必须放在那些有助于人类自由、开化和富裕等著作的最前列。"

　　——麦克库洛赫

　　"在亚当·斯密那里，政治经济学已发展为某种整体，他所包括的范围在一定程度上已经形成。"

　　——马克思

　　"《国富论》与《圣经》，《资本论》同为人类不朽的智慧宝库"

　　——加尔布雷思

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　　国富论研究

　　"这一著作是完全应该受到推崇的，所有承认政治经济学重要性的人都一样推崇他(斯密)"

　　——李嘉图

　　"斯密博士是政治经济学现代体系的真正创始人。......斯密博士的著作必须放在那些有助于人类自由、开化和富裕等著作的最前列。"

　　——麦克库洛赫

　　"在亚当·斯密那里，政治经济学已发展为某种整体，他所包括的范围在一定程度上已经形成。"

8. 什么叫国际投资 概念具体内容是什么

　　一、投资的概念
　　投资是把资金直接或间接运用于生产经营活动的一项重要的经济活动。
　　二、投资的意义
　　①投资是企业获得利润的前提
　　②投资是企业求生存和求发展的必要手段
　　③投资是企业降低风险的重要途径
　　三.投资的分类
　　①按投资回收期限的长短，投资可分为短期投资和长期投资。
　　②按投资的方向，投资可分为对内投资与对外投资。
　　③按投资的方式，投资可分为直接投资与间接投资。
　　④按照投资者的权益不同，可分为股权投资与债权投资；
　　⑤按照投资的目的不同可分为增加收益的投资与扩大股权的投资；
　　⑥按照投资所起作用不同可分为战略性投资与战术性投资等。

　　第二节  企业对内投资的形式
　　对内投资的形式是指将筹集的资金投资于企业内部生产经营活动所形成的各项经济资源的具体表现形式。主要形式有：
　　一、流动资产
　　1.货币资金
　　包括：现金、银行存款和其他货币资金等。
　　2.短期投资
　　企业购入的各种能随时变现、持有时间不超过一年的有价证券以及不超过一年的其他投资。
　　包括各种短期股票、短期债券和其他短期投资。
　　只有企业在短期内出现过量的现金时，才将其用于短期投资。其目的在于：
　　①储备支付能力。
　　②增加闲置现金的收益。

　　3.应收款项
　　企业因销售商品、产品或提供劳务等活动为客户提供商业信用所形成的应收而未收的款项称为应收款项，包括应收票据、应收账款和预付账款。 使用应收款项投资的原因：
　　①有利于企业扩大销售和提高市场占有率；
　　②有利于企业降低过量存货以减少资金占用和节约其保管费用；
　　③有利于取得期货以保证企业生产经营活动的顺利进行。

　　4.存货
　　企业在生产经营活动中为销售或者耗用而储存的各种资产。
　　包括商品、产成品、半成品、在产品以及各类材料、燃料、包装物、低值易耗品等。
　　为保证生产、销售活动的正常进行和增加收益，企业对内投资时安排一定数额的存货是必要的。
　　缺点：①增加存货储备会增加营运资金占用，
　　②会增加存货损失及其保管费用，
　　③在存货的市场价格下降时还会带来降价损失。

　　二、固定资产
　　从投资的目的来看，固定资产包括生产经营用固定资产和生活福利用固定资产两部分。
　　1.生产经营用固定资产
　　在企业生产经营活动中发挥作用的各项固定资产称为生产经营用固定资产。
　　①是企业从事生产经营活动的主要物资技术基础，
　　②是企业获取收益的重要保证，企业对内投资时，往往优先安排。
　　2.生活福利用固定资产
　　企业逐步摆脱社会负担，生活福利用固定资产方面的投资将会减少。

　　三.无形资产
　　1.概念及范围
　　企业拥有的没有实物形体但能获得收益的资产称为无形资产，主要内容包括专利权、商标权、著作权、土地使用权、专营权、非专利技术、商誉等。
　　2.目的或优点
　　①无形资产是一种使用特权，如场地使用权、租赁权，拥有这种特权有利于企业的生存和发展；
　　②无形资产是一种技术特权，如专利权、非专利技术，拥有这种特权有利于企业保持生产技术和管理水平的领先优势；
　　③无形资产是一种获利特权，如专营权、商标权、著作权、商誉，拥有这种特权有利于企业获得超额收益。
　　3.不利或缺点
　　无形资产投资的风险大，这不仅因为无形资产投资往往需要比较长的时间和需要投入大量的资金，更重要的是因为这类投资的成功率比较低。

　　第三节  企业对外投资的形式
　　企业对外投资的形式有多种，按照一定的标准分类，直接投资可分为：收购与创建、独资与合资、分公司与子公司；间接投资可分为股票与债券。
　　一、收购与创建
　　按投资的法定程序不同，对外直接投资的形式有收购和创建两种。投资购买现有企业的股份或者现有企业，这种投资形式称为收购；投资设立新的企业，这种投资形式称为创建。
　　1.收购的优点
　　(1)能尽快在国内外形成新的生产能力；
　　(2)能尽快在国内外占领新的销售市场；
　　(3)能尽快扩大产品种类和开拓新的生产经营领域；
　　(4)能获得被收购企业的生产技术、管理经验和品牌商标；
　　(5)能获得稳定的货源；
　　(6)投资额比较节省，特别是在低价购买不盈利企业或趁股价暴跌之机收购企业的场合，其投资额比创建会降低很多。
　　2.收购的弊端
　　(1)投资规模和企业地址难以达到投资者的目标。
　　(2)企业管理难以规范。
　　(3)失败率高。
　　3.收购与创建的选择
　　投资者在收购与创建之间作出选择时，既要考虑投资利润因素，又要考虑对被投资企业的控制权因素。

　　二、独资与台资
　　1.合资的优点
　　(1)能获得更大的财力、科研能力和物力方面的资源；
　　(2)能获得新的销售市场；
　　(3)能获得当地的管理经验；
　　(4)能利用当地投资者熟悉投资环境的优势降低投资风险；
　　(5)能得到东道国政府的政策优惠；
　　(6)能减少或者避免东道国民族主义排外情绪所造成的损失。
　　2.合资的缺点
　　(1)投资者对合资经营企业没有完全控制权(有些东道国政府规定，国外投资者在当地子公司中的股份不得超过49%)，很难实现其投资意图；
　　(2)投资各方在企业经营管理、利润分配、原材料和产品的进出口等方面容易发生分歧；
　　(3)投资者将让出部分生产技术，营销管理经验；
　　(4)不能通过内部转移价格合理避税。
　　3.影响选择独资与合资的因素
　　A.内部因素：
　　(1)在技术、产品、销售和经营管理方面的优势越大，投资公司对股权的要求越强烈，因此，采用独资这种投资形式的可能性越大；否则，宜采用合资形式。
　　(2)产品品种集中的公司，采用独资形式比较有利，这样可以避免因合资生产产品在出口市场上“撞车”的现象；执行产品多样化战略时，可采用合资形式。
　　(3)财力和资源充裕的投资公司，宜采用独资形式；否则应采用合资，这样更有利于利用当地资源。
　　B.外部因素：
　　(1)如果东道国不允许设立外商独资企业，那么，投资公司就只能选择合资。
　　(2)如果东道国市场竞争激烈，以东道国为销售市场的直接投资宜选择合资。
　　(3)东道国有经营能力和工作效率较强的合作者宜选择合资形式。
　　4.所有权结构的安排
　　独资与合资，以及投资额在合资中所占的比重，均属所有权结构问题。
　　投资公司在安排所有权结构时，必须全面了解和深入研究以下事项:
　　(1)不同所有权结构的利与弊；
　　(2)投资公司进行直接投资的目的和实力；
　　(3)东道国合作者投资的目的、优势和提供的条件；
　　(4)东道国有关法律和市场环境。

　　三.分公司与子公司
　　1.分公司与子公司的区别
　　(1)分公司只能是独资的经济组织；而子公司既可以是独资的、也可以是合资的经济组织。
　　(2)分公司是投资公司的派出机构，不是独立的法人实体，其经营活动全部由投资公司所控制；子公司则不是投资公司的派出机构，而是独立的法人实体，但投资公司对子公司有一定程度的控制权(有人把投资公司称为一级法人，把子公司称为二级法人)。
　　(3)分公司不是民事主体，法律责任由投资公司承担；而子公司则是民事主体，其经营活动的全部法律责任应由自己承担。
　　(4)分公司在经济上由投资公司承担无限责任；子公司则由投资公司承担有限责任。
　　(5)分公司的利润应全部计入投资公司的利润总额；子公司独立缴纳所得税，只向投资者分配股息(或利润)。
　　2.分公司与子公司的比较与选择
　　A.考虑因素：
　　(1)缴纳的税款不同。
　　(2)享受的政策优惠不同。
　　(3)对外业务披露不同。
　　B.结论：
　　①一般来说，在投资规模较小、对国际投资环境又不很熟悉的情况下，最好选择商业性的分公司，因为这样有利于投资公司了解和熟悉国际投资环境，探寻发展道路。
　　②在投资规模较大、对国际投资环境比较熟悉的情况下，则可以选择生产性的子公司，这样更有利于投资公司向国际化经营方向发展。

　　四.股票与债券
　　（一）股票投资
　　1.股票投资的优点有：
　　(1)投资收益高。
　　(2)能降低购买力的损失。
　　(3)流动性很强。
　　(4)能达到控制股份公司的目的。
　　2.普通股票的缺点是投资风险大：
　　①普通股票的行情受企业财务状况、市场利率、经济政策、政治变动、股民心理、投机者干扰等许多因素影响，很不稳定；
　　②普通股股利分配在优先股之后，当股份公司收益下降时，股东获得的股利会减少，甚至承担亏损责任；
　　③公司破产清算时，普通股股东对投资额的求偿权在债权人、优先股股东之后，甚至无剩余财产求偿。
　　3.长短期股票投资的选择
　　①短期投资以获取股利和股票买卖差价为目的，不应冒风险将大量资金投资于某种股票，而应将资金分散投资于多种能随时变现的优质股票，以利降低风险，提高收益。
　　②长期投资以实现参与股份公司的经营管理和控制股份公司为目标的，应集中大量资金投资于目标公司的普通股票，使投资额达到目标公司股本的一定比例，从而实现控制目标公司的目的。
　　（二）债券投资
　　1.债券投资的优点：
　　(1)投资收益比较稳定。
　　(2)投资安全性好。
　　2.债券投资的缺点：
　　债券投资公司不可能达到参与控制发行单位业务活动的目的。
　　（三）股票与债券的选择
　　①敢于冒风险、追求高收益和力求扩充实力的投资公司应选择长期普通股票进行投资；
　　②不愿冒风险而又想获得稳定收益的投资公司应购买债券投资，必要时可购买一些优先股票或短期普通股票，以利实现证券的最佳组合。

　　第四节    投资决策分析方法

　　一、             投资项目的现金流量（2003年新增）
　　包括以下三部分：
　　（一）原始投资
　　原始投资即开始投资时发生的现金流量。
　　包括：固定资产投资、流动资产投资、投资的机会成本、其他投资费用以及原有固定资产的变价收入。
　　（二）各年的现金净流量
　　各年的现金净流量=各年的现金流入量-各年的现金流出量
　　(三)终端现金流量
　　终端现金流量是指项目寿命终结时所发生的现金流量，包括固定资产的中途变价收入或期满收回残值、收回原垫支的流动资金等，表现为现金的流入。

　　二、投资决策分析的常用方法
　　（一）投资回收期法
　　1.若各年的现金净流量相等
　　投资回收期（年）＝投资总额÷年现金净流量
　　现金净流量＝项目每年获得的净收益额＋收回的固定资产折旧
　　2.若各年的现金净流量不相等
　　投资回收期的计算，应考虑各年年末的累计现金净流量与各年末尚未回收的投资额。
　　（二）投资回收率法
　　1.公式：投资回收率＝年现金净流量÷ 投资总额*100%
　　2.如果有关方案的年现金净流量不相等，那么，在计算投资回收率时，首先要计算出各年现金净流量的平均值，再将其代人投资回收率计算公式。
　　（三）净现值法
　　净现值法是根据各方案净现值大小决定方案取舍的方法。净现值为正数的方案是可取的，否则是不可取的。在净现值为正数诸方案中，净现值数额最大的方案为最优方案。
　　（四）现值指数法
　　现值指数大于或等于1的方案是可取的，否则不可取。在现值指数大于1的诸投资方案中，现值指数最大的方案为最优方案。
　　对于投资基数不同的方案，通常采用现值指数法去进行分析比较。
　　（五）内含报酬率法
　　1.内含报酬率是使现金流入量等于现金流出量的报酬率。
　　2.公式：
　　①以现值求内含报酬率的计算公式：参见教材p135。
　　②以年金求内含报酬率的计算公式：参见教材p135。

　　（六）期望值法
　　期望值是随机变量各项取值以各自相应概率为权数计算的加权平均数。期望值法是通过计算和比较各风险型投资方案的损益（或成本）期望值评选最优投资方案的方法。